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喜岳投资:关注机构抱团行为的可持续性和不确定性风险
来源:中证网 作者:System 时间:2021-01-14 字体:
  中证网讯(记者 王辉)喜岳投资1月14日发表最新策略观点表示,2020年年末以来的机构抱团股板块整体较为强势的表现,是由多方面因素共同驱动所导致。在当前时点,投资者需要重点关注机构抱团行为的可持续性和不确定性风险。
  喜岳投资CEO周欣表示,2020年年末以来的市场分化和抱团股的持续走强,主要来自于三方面的驱动。第一,2020年公募股票型基金发行量达到了约3万亿元规模,超越了2017至2019三年的发行量总和,其中新基金发行规模在2020年下半年的增长尤为突出。短期内这类资金的建仓,会对公募基金已持仓的股票有股价拉升作用。第二,2020年年底公募基金的相对排名,也加深了抱团行业、股票与其它非抱团标的的分化。第三,投资者在对2021年权益市场进行布局时,大部分机构投资人普遍对第一季度的权益市场表现相对乐观。这类资金的入市,也在短期内对机构已经集中持仓的股票带来了新的“买压”。整体来看,这三方面的因素导致了市场结构的变化和分化行情。
   另一方面,投资者需要警惕的是,机构抱团行为的可持续性,也有很强的不确定性,2020第四季度以来,不少机构的收益可能是典型的“风险溢价”。从历史上看,A股市场在2014年底出现的机构抱团现象,仅持续了一个多月,而2017年的机构抱团则持续了大半年时间,但最后都以抱团瓦解而告终。事实上,机构抱团也不仅仅是中国特色,在成熟的欧美市场中,也会有抱团现象。但不管是在欧美还是中国,机构持仓非常集中的股票,往往在抱团过度之后,都会出现股价显着调整的冲击。
  与此同时,喜岳投资同时表示,随着外资对A股配置的增加,以及A股在MSCI指数中占比的不断提升,2021年海外资金对市场价格的定价权增强的趋势也在持续,配置“MSCI中国”的产品也势在必行。在个股持续分化的市场环境下,该机构建议个人投资者在2021年可加强配置专业基金管理人的产品,或宽基指数产品,重点关注有能力承接国内机构和海外资金的专业投资机构。